三生三世十里桃花
超670亿元，资金持续加仓_我的网站
一 | 成立三十二年的旅游演艺“顶流”宋城演艺，已连续两年中期营收、净利润双双走低。 8月21日，宋城演艺发布2026年上半年财报。 在市场震荡调整之时，资金持续涌入ETF。8月19日以来，股票型ETF净流入超670亿元，其中宽基ETF成为“吸金”主力。 据Choice测算，8月25日，股票型ETF净流入158.74亿元。报告期内，上半年营收与归母净利润分别录得9.62亿元和3.47亿元。其中，创业板ETF易方达净流入23.48亿元，中证500ETF南方净流入19.21亿元，中证1000ETF南方、科创50ETF华夏、科创半导体ETF华夏等净流入均超10亿元。 拉长期限来看，8月19日至8月25日，短短5个交易日，股票型ETF净流入673.21亿元。这两项核心经营指标不仅未及2019年同期水平，同比2025年上半年降幅均超10%。 上半年，公司业务呈现基本盘下滑、新业务提速增长的特征。
二 | 上半年，公司核心业务现场演艺营收6.75亿元，同比下滑20.4%，已披露经营数据的9个开业景区营收均出现不同程度下滑；而以设计策划费为主的轻资产业务则增长210%，主要负责轻资产业务的三亚宋城无边科技上半年净利润1.16亿元，远超去年全年。其中，宽基ETF成为“吸金”主力。 面对消费需求变化、产品同质化、行业竞争加剧等挑战，宋城演艺在财报中表示将全面铺开AI赋能战略、开展主题IP活动、推进内容和场景升级。 01 旗下9个项目营收下滑，广东千古情下滑33% 宋城演艺成立于1994年，2010年上市，被誉为“中国演艺第一股”。具体来看，科创50ETF华夏净流入80.99亿元，沪深300ETF华泰柏瑞净流入63.11亿元，创业板ETF易方达净流入63.06亿元。
三 | 此外，科创50ETF易方达、上证50ETF华夏等净流入均超27亿元。 半导体主题ETF关注度高企。8月19日至8月25日，科创半导体ETF华夏净流入57.15亿元，半导体设备ETF国泰净流入18.44亿元，半导体设备ETF易方达净流入16.81亿元，芯片ETF华夏、科创芯片ETF嘉实等净流入均超10亿元。公司旗下拥有“宋城”和“千古情”两大品牌，其中千古情系列以“一生必看的演出”为市场定位。目前，公司项目主要分布于三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、西安、上海、广东、青岛等地，成人基础票价优惠后在150元至280元不等。 财报显示，今年上半年，公司实现营业收入9.62亿元，同比下降11.43%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降14.38%。这是宋城演艺自疫情结束后第二次出现上半年营收与利润双降。 从业务结构来看，占公司营收七成的现场演艺业务，上半年实现收入6.75亿元，相比2025年同期的8.48亿元下滑20.4%，已披露的9个开业景区营业收入较2025年同期均有不同程度下滑。 从近期新成立ETF的持有人结构来看，机构投资者频频现身。其中，华夏中证A股ETF上市交易公告书显示，截至8月21日，该ETF前十名基金份额持有人包括洛书恒享CTA2号私募证券投资基金、长城证券、华泰证券等机构。 更多增量资金可期，近期ETF新品密集上报。 其中，作为大本营的杭州宋城旅游区，上半年收入2.34亿元，同比下降19.84%，毛利率降至53.30%，较上年同期下滑15.53个百分点。其余8个千古情项目中，广东千古情营收下滑幅度最大，同比降幅达33%；三亚、丽江、九寨项目同比下滑均超20%。8月21日，华宝基金、永赢基金、招商基金等9家基金公司集中上报创业板电池ETF。更早之前，易方达基金、鹏华基金、国泰基金等10家基金公司上报首批创业板算力基础设施ETF，万家基金、华泰柏瑞基金等6家基金公司上报首批创业板金融科技ETF。张家界千古情上半年收入仅0.11亿元，营业成本却达0.22亿元，处于入不敷出状态。 与去年同期加码网红孵化与直播引流不同，公司今年大幅收缩营销宣传支出，销售费用同比下降41.04%至0.47亿元，其中广告宣传费从0.48亿元缩减至0.19亿元，降幅达61%。 这一变化也反映在公司战略表述中。 有色板块关注度升温 从ETF的市场表现来看，8月26日，有色主题ETF领涨。
四 | 2025年中报曾将“网红孵化和职人直播”作为打造流量新引擎的核心抓手，而2026年中报中已不再提及相关关键词，取而代之的是全面铺开AI赋能战略，重点布局AI在管理、艺术创作与景区运营等领域的应用。
五 | 具体来看，有色金属ETF天弘、工业有色ETF平安、工业有色ETF万家等涨幅均超3%。 从成交量看，创业板ETF易方达成交额超过60亿元，科创50ETF华夏、科创半导体ETF华夏等成交额均近60亿元。 从公募基金最新动向看，近期有色主题基金持续“上新”。
六 | 2025年国庆中秋期间，景区“火人狂欢节”邀请明星助阵。截至8月26日，8月已有3只有色主题基金成立，包括国泰海通中证有色金属矿业主题ETF、易方达中证工业有色金属主题ETF联接基金、宝盈中证工业有色金属主题指数基金。图源自宋城旅游 与重资产项目下滑形成反差，轻资产输出业务增长明显。
七 | 上半年，公司轻资产输出项目数量增至4个，设计策划费收入达1.57亿元，同比增长210%，毛利率高达98.42%，成为财报中的亮点。 而负责品牌管理与规划设计的三亚宋城无边科技，上半年实现营业收入1.6亿元、净利润1.16亿元，而该公司2025年全年净利润为0.2亿元，半年净利润已达上一年全年的5.8倍。 02 文旅演出市场增速放缓 对于业绩下滑，公司在财报中归因于外部文旅市场转型换挡与内部业务调整等多重因素。
八 | 但在消费者端，已推出30年的“千古情”系列正面临口碑分化。 还有多只有色主题ETF有望入市。不少游客在社交平台吐槽“灯光+舞蹈+山水秀大同小异”，中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析认为，消费者对于同质化演艺内容逐渐审美疲劳，老牌景区增长乏力。他表示，文旅演艺重资产投入大、回报周期长，内容迭代成本高，一旦剧目吸引力下降，整个园区客流将受波及。
九 | 截至8月26日，天弘中证稀有金属主题指数基金、招商中证稀有金属主题ETF正在发行，广发中证工业有色金属主题ETF发布基金份额发售公告，即将启动发行。 工银瑞信基金认为，当前有色金属板块供给持续收紧，同时AI与新能源等领域新兴需求快速发展，拉动板块业绩高速增长，叠加海外宏观政策催化与市场风格切换，板块波动后仍有望延续上行。
十 | 对于黄金板块，当前处于“政策预期修复，实际利率高位约束”的拉锯格局。 西安千古情景区 柏文喜还提到，疫情后消费者捂紧钱袋，旅游习惯向“高性价比、碎片化”转变，而宋城演艺主打的这种高票价、大场面、单一时段的“千古情”模式首当其冲。 宋城演艺的业绩表现颇具代表性。一方面，美债与企业债集中发行推高债券收益率，流动性仍偏紧；另一方面，通胀缓和压制美联储进一步紧缩的预期，对黄金价格形成一定支撑。《2026年文旅演出行业企业投资可行性报告》显示，目前，我国文旅演出行业正处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，历经初期探索与疫情后的补偿性反弹，增速较此前粗放扩张期有所放缓。 作者：赵明超责任编辑：孙同怀。
十一 | 面对营收和净利润双降，2025年11月，宋城演艺斥资9.63亿元收购紧邻杭州宋城景区的138.65亩土地使用权及地上11幢房屋。不过，该交易因评估增值率达422.74%且未设业绩承诺，引发部分投资者对交易涉嫌利益输送的质疑。对此，宋城演艺表示，本次交易可系统解决其“土地紧缺、产品迭代受限、停车与后勤不足”等关键痛点。景区演艺和互动内容将更加丰富，旅游配套将更加完善，提升游客吸引力。
十二 | 旅游还注意到，半年报发布当日，宋城演艺董事长、“千古情”系列演艺品牌的核心人物张娴因个人原因申请辞去董事长职务。辞职后，张娴将继续担任公司董事、战略与可持续发展委员会主任委员职务。面对业绩下滑、高管人事变动，这家成立三十二年的演艺龙头能否通过扩容升级与AI赋能找到新的增长曲线，仍有待市场观察。 参考资料： [1] 五一翻红后，宋城演艺暑假“憋大招”？.野马财经 [2] 巨资“押注”收入持续下滑景区，宋城演艺9.63亿并购案引争议.证券之星 撰文 | 晓慧 编辑 | 钱琪瑶 返回，查看更多。
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Published on:09:11:44
